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              行業資訊
              有色金屬二季度走勢樂觀
              發布時間:2012-4-12 17:45:23
               全球經濟二次探底可能性微乎其微,復蘇進程穩步行進將成為有色金屬的基本支撐。且活動性尚未明白收縮將提供資金面支撐,因而我們以為金屬中線仍將上漲。
                  不過,供需格局的改動將影響價錢的上行空間與強度:二季度銅市呈現緊均衡或者供給缺乏的可能性較大,而鋁市由于中國產能增加可能將維持過剩,因而銅價無論從上行空間還是強度上都將優于鋁價。
                  3月底以來,內外根本金屬價錢走出一輪快速上漲行情。特別是銅價上漲勢頭強勁,倫銅打破8000美圓整數關口創下20個月以來新高,滬銅則一改近一個月的盤整走勢打破年初創下的反彈新高。
                  “中國要素”是主因
                  傳統上每年的3-6月份為中國傳統金屬消費旺季,這一期間中國消費的提升常常成為金屬價錢上漲的動力所在。但今年3月,受中國緊縮政策預期及歐元區債務危機引發的美圓走強等內外雙重要素夾攻,國內銅、鋁等金屬消費主要集中于前期囤積庫存。消費商金屬現貨采購意愿略顯油膩,根本金屬價錢呈現出旺季不旺走勢。今年1-2月中國精銅產量同比增長16%至70.2萬t,固然2月份因春節假期消費時間減少,但環比產量仍增加4%。1-2月原鋁產量更是創下257萬t的高位,同比增幅達46%。國內產量大幅增長、進口量維持高位也對金屬價錢構成打壓。
                  從終端需求行業看,隨著建筑業、家電消費、汽車制造業等主要金屬消費行業的進一步上升以及夏季消費旺季的降臨,加之家電、汽車鼓勵政策的持續,金屬消費將進一步加速。1-2月房地產開發投資增長31%,關鍵搶先指標房地產買賣量和新開工面積的強勁增長將進一步推進銅、鋁等根本金屬消費。作為用銅大戶的中國空調消費二季度也將進入產銷旺季,估計今年受國內政策以及出口環境好轉刺激,內銷、出口均將大幅上升。此外,據上海有色網調研數據顯現,主要下游消費行業——銅管、銅桿線消費企業3月總體開工率分別攀升至78%、72.5%,同比、環比均有所上升。局部企業以至表示目前開工已處于滿負荷而無法承受更多訂單。估計4、5月份,銅下游加工企業后期訂單仍將維持高位并可能進一步增長。
                  隨著中國經濟開展不時提速、通貨收縮壓力增大,錢有望恢復漸進性升值可能,這將在短期內利好包括有色金屬在內的大宗商品走勢。之前似乎曾經箭在弦上的加息風聞也有所弱化,目前活動性仍然寬松也有利多大宗商品。
                  外圍需求持續上升
                  美國系列宏觀經濟數據加強了經濟復蘇前景預期,市場風險偏好提升,成為金屬短期快速上漲的又一支撐。歐美局部地域呈現金屬原資料、廢雜金屬現貨供給慌張現象,并表如今現貨貿易金屬價錢升水的持續攀升。且美國、歐美以及日本等興旺國度經濟搶先指標采購經理人指數今年以來持續了擴張之勢,預示將來幾個月興旺國度工業消費將繼續上升。隨著興旺國度經濟進一步回暖,作為工業耗費品的根本金屬消費需求上升將更為肯定。
                  今年國際市場銅礦供給持續了去年下半年的偏緊格局,銅加工費的不時走低也反映出供小于需的失衡現狀。今年中國銅冶煉企業簽署的年度協議加工費為46.5美圓/4.65美分,相比去年降落38%。固然2月份加工費小幅上漲,但仍處于歷史低位,銅礦供給偏緊將傳導至精煉市場。
                全球買賣所根本金屬庫存近期一改持續增長之勢而從高位回落,倫敦金屬買賣所(LME)位于歐美倉庫注銷倉單的增加也反映出需求在上升。LME銅庫存連續攀升近七個月后于3月初開端逐漸減少,4月初從2月份的55.5萬t歷史高位回落近8%;LME鋁庫存去年持續增加至46.4萬t的歷史高位后也開端減少,而且注銷倉單占庫存比由年底的4.5%左右升至6%左右。估計隨著中國消費旺季的降臨,買賣所位于亞洲倉庫的庫存可能有所減少,買賣所庫存高位回落也將對金屬價錢構成一定支撐。
                  漲勢并非一蹴而就
                  我們對今年二季度金屬走勢持悲觀態度,但上漲之勢并非一蹴而就,而是一個重復震蕩重心逐漸上移的過程。近期中國加息預期有所緩解,一旦市場緊縮預期重回將沖擊包括金屬在內的大宗商品市場;歐元區國度債務危機仍可能重復,并將招致短期美圓走強及市場避險心情的重回。上述要素均可能對金屬價錢構成打壓,形成后者的短期回調。且金屬價錢在短期內積聚了宏大漲幅,一旦脫離根本面所能支撐范圍或者多頭獲利盤宏大,必將構成回調。因而投資者能夠采取逢回調吸納建倉的操作思緒,并依據風險接受才能選擇價錢彈性較大的銅或者彈性偏小的鋁。
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